投资评级与目标价调整 - 重申华能国际电力股份买入评级 预期热电盈利持续改善将推动估值重评 [1] - 港股目标价由5.5港元上调至6港元 A股目标价基于AH股溢价由9.7元人民币下调至8.4元人民币 [1] 股息与现金流表现 - 派息率维持58% 2025年股息率达8.3% 为覆盖同行中最高水平 [1] - 公司自由现金流显著改善 [1] 盈利预测调整 - 上调2025年盈利预测16% 上调2026年盈利预测3% 反映利息支出与其他成本下降 [1] - 2026年火电、风电及光伏电价调整纳入预测 [1] 行业运营关注点 - 投资者重点关注煤电电价韧性 [1] - 业绩表现好于预期 [1]