美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔明确表示在通胀持续回归2%目标前不会轻易降息 当前货币政策立场为"适度限制性" [1] - 美联储尚未就9月会议做出任何决定 将依赖未来两个月的就业和通胀数据评估风险平衡 [1] - 当前4 25%至4 5%的联邦基金利率目标区间被认为既能抑制通胀又未过度阻碍经济增长 [2] 经济数据表现 - 2025年上半年美国GDP增速放缓至1 2% 消费者支出减速是主要拖累 [2] - 失业率维持在4 1% 劳动力市场保持稳健 薪资增速逐步放缓 [2] - 房地产市场依然疲弱 高利率环境的滞后效应仍在显现 [2] 通胀影响因素 - 关税上涨正在推高部分商品价格并开始向消费者传导 为通胀前景增添不确定性 [2] - 美联储将关税影响定性为"一次性的价格水平变化" 但承认可能更具"持续性" [2] - 美联储强调会确保一次性价格上涨不会演变为持续通胀问题 [3] 政策权衡考量 - 美联储在"最大就业"和"物价稳定"双重使命间进行微妙权衡 [5] - 过早降息可能导致通胀反弹 过晚降息可能损害劳动力市场 [3] - 当前更倾向于优先解决通胀问题 容忍经济增长进一步放缓 [5] 市场影响 - 美联储"不预设路径"和"数据依赖"原则要求市场调整降息预期 [5] - 较高借贷成本可能持续 经济增长压力将继续存在 [6] - 未来就业和通胀数据将成为决定美联储下一步行动的关键 [5]