2025中国电解铝大会 - 会议将于2025年8月21-23日在云南省昆明市召开 主题包括电解铝产品碳足迹核算 电解铝烟气CO₂捕集技术路径 电解铝智能工厂关键技术体系与核心架构（工业互联网 5G AI等） [1] 电解铝行业供需格局 - 国内电解铝行业产能天花板为4400-4500万吨 截至25年5月底建成产能及运行产能分别为4550/4413万吨 产能利用率达97% 为历史相对高点 [3] - 建成产能已接近天花板 产能利用率高位 后续增长空间有限 云南可能因水电供应紧张在四季度减产 其他地区产量也可能受电力或意外事故扰动 供应面临增量有限且易减量的脆弱局面 [5] - 需求端电解铝主要应用于建筑地产(23 7%) 交运(24 8%) 电力(18 5%) 消费品(10 0%) 机械(8 0%) 地产拖累需求但电力 家电韧性较强 新能源领域光伏装机稳定增长和新能源车高景气度提供增量 [6] - 供需趋紧下铝价中枢有望稳步抬升 行业高利润或延续 资本开支下降可能带来上市公司资产负债表改善 分红回购或持续增长 主要上市公司股息率有望接近6% 行业有望成为稳定分红的红利资产 [6] 历史龙头表现 - 2024年9月云南电力供应紧张导致铝企产能开工负荷降低 文山州电解铝企业被要求停槽50% 影响产能约32万吨 内蒙古蒙西地区限产20% [7] - 神火股份受此利好 9月12日至10月8日最大涨幅超60% [7] 相关概念股 - 民企倾向一体化布局 总资产周转率低但经营稳健 高盈利阶段谨慎开支 倾向高分红 包括天山铝业 中孚实业 南山铝业 [9] - 部分国企央企倾向电解铝单体化 资产周转率高 经营弹性大 或仍有资本开支 分红潜力较大 包括神火股份 云铝股份 [9] - 全产业链的中国铝业和布局非洲的华通线缆 [10]