财务表现 - 公司预计上半年归母净利润为8000–9750万元 同比下降71–76% [1] - 25Q1收入同比下降13.7% 反映主力品类动销放缓及渠道去库存延续 [1] - 原料采购价格大幅上涨带动毛利率下行 [1] 经营策略 - 公司主动压缩利润释放节奏 在保证终端投放与品牌维护前提下进行结构优化 [1] - 渠道端持续推进精耕 海外市场具备中长期潜力 [1] 预测调整 - 修正瓜子与坚果等核心品类销售增速、新品导入放量节奏及毛利率改善幅度等关键假设 [1] - 调整2025–2027年EPS预测至1.25/1.42/1.67元 前次预测2025/2026年为2.42/2.75元 [1] - 给予公司2025年21倍PE估值 对应目标价26.25元 [1]