金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱 首席经济学家、基金经理杨刚 7月A股大幅放量冲关9.24以来高点，多行业轮动扩大赚钱效应。月内国防军工受益于9.3阅兵预期，行 业表现活跃，而市场风偏提振下，AI驱动的产业链展现出更大弹性。与此同时，创新药再迎政策利好 和恒瑞医药海外BD大单，也点燃了市场投资热情。此外，超预期一面在于，中央财经委推动供给侧反 内卷带动周期行业大幅反弹，以及"雅下水电站"开工进一步推动市场短期风偏。 展望8月市场，关税对全球经济实际影响将显现，等待国内外局势更趋明朗。海外方面，中美新一轮谈 判目前并未有明确进一步进展，此前市场偏乐观的预期或有一定修正。此外，232调查等针对个别行业 的超高关税有待落地。美联储在通胀抬升和就业不差的美国经济背景下，难以引导宽松预期。国内方 面，进入8月，PMI转弱已显示此前"抢出口"效应对经济抬升的支撑正在减弱，我国关税落地后对基本 面的实际影响将进入真实考察期，短期政治局会议基调延续稳中求进，增量政策或难以期待。总体而 言，海内外均有不同层面的不确定性因素有待资本市场消化，市场高位下后续需检验基本面韧性。 后续，还需重点关注以下海内外因素，预计这些方面都可能 ...