财政政策与消费刺激 - 国家将于10月下达第四批690亿元资金支持消费品以旧换新，以完成全年3000亿元的资金下达计划[1] - 今年国家发行1.3万亿超长期特别国债支持“两重两新”项目，其中“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达完毕[1] - 上半年享受以旧换新补贴的产品销售同比增长普遍超过30%，远超社会消费品零售总额增速[1] - 消费是推动经济增长最重要的引擎，上半年消费增长对GDP增长的贡献率达52%，超过投资和出口的总和[2] 宏观经济与市场环境 - 上半年中国GDP实现5.3%的增长，超出年初设定的5%左右目标[2] - 提高居民财产性收入被视为提振消费的有效途径，中央提出稳住楼市、股市以活跃资本市场[2] - 当前经济已出现复苏，但需求不足仍制约经济增速，通过提振股市可提高居民消费能力和信心[2] - 当前股市调整受到外部因素扰动，如中美关税谈判，但被视为短期扰动而非长期因素[3] 资本市场与资金流向 - 居民存款利率已降至1%以下，推动居民储蓄向资本市场转移，可能产生赚钱效应[3] - 权益类基金发售明显回暖，不少新基金首发规模超过10亿，场外资金入场意愿提升[3] - 上半年外资流入A股和港股金额已超101亿美元，预计下半年净流入可能进一步增加[3] - 当前美股科技股估值处于高位，而A股和港股整体估值仍在低位，部分资金可能出现再平衡[4] 行业与技术创新 - 中国在硬件和软件方面实现突破，如DeepSeek和光刻机技术，将提振全球资本对中国科技创新的信心[4] - 以旧换新政策效果显著，覆盖产品包括手机、平板电脑、3C电子产品等[1] - 未来以旧换新的目录范围有可能进一步扩大，让更多消费品享受补贴[1]