核心观点 - 公司2025年第二季度净利润3.84亿美元 每股收益0.76美元 同比增长5300万美元或每股0.09美元[3] - 上半年净利润8.83亿美元 每股收益1.76美元 同比增长9300万美元或每股0.16美元[4] - 资本支出计划稳步推进 上半年投资29亿美元 全年52亿美元计划正常执行[6] - 五年资本计划规模260亿美元 预计推动费率基础从2024年390亿美元增长至2029年530亿美元 年复合增长率6.5%[18] 财务表现 - 季度净利润增长主要来自费率基础扩张 Eagle Mountain管道项目收益及Central Hudson费率重置[3] - 每股收益增长部分被运营成本时间差 FortisAlberta监管激励到期及较低ROE所抵消[3] - 上半年增长因素与季度类似 但UNS Energy因批发销售利润率下降及成本增加而收益减少[4] - 流通股加权平均数增加影响每股收益变化 主要与股息再投资计划相关[5] 资本支出与项目进展 - Roadrunner Reserve 1电池储能项目投入运营 容量200兆瓦 储能800兆瓦时 可服务4.2万户家庭4小时[6] - TEP计划将793兆瓦燃煤发电转换为天然气发电 预计2030年完成 对当前资本计划无重大影响[7] - 汇率假设为1美元兑1.30加元 汇率每变动5分将影响五年资本支出约6亿美元[21] - 上半年资本支出28.55亿美元 同比增长6.01亿美元 其中物业厂房设备投资29.62亿美元[22] 监管与评级进展 - TEP向亚利桑那州委员会提交费率申请 要求2026年9月生效 寻求零售收入净增1.72亿美元[13] - Central Hudson提交联合提案 建议三年费率计划 维持9.5%ROE及48%股权资本结构[14] - 惠誉首次授予BBB+发行人评级及高级无担保债务评级 展望稳定[12] 可持续发展 - 范围一温室气体排放较2019年减少34%[15] - 2030年减排50%及2035年减排75%的中期目标可能因负荷增长 客户可负担性及政策因素延迟实现[16] - 保持2032年无煤发电及2050年净零目标不变[16] 增长机会 - TEP与数据中心签署300兆瓦供电协议 预计2027年投运 后续可能扩展至600兆瓦[11] - 长期增长机会包括美国电网扩展 密歇根州输电投资 纽约区域输电及不列颠哥伦比亚省可再生天然气项目[20] - 预计费率基础长期增长将支持2029年前4-6%年度股息增长指引[18]