北京时间今晚20:30即将公布的7月非农就业数据，已成为市场情绪的关键锚点。在经历了连续三天的美股调整之后，华尔街目前正处于一个高度敏感的节点 上。一方面，科技巨头的财报普遍优于预期，微软、Meta、谷歌等企业展现了在AI驱动下的高增长能力，试图重新点燃市场的风险偏好；另一方面，美联 储在特朗普政府不断施压的情况下，依然维持高利率立场，体现了对通胀风险的高度警惕。这种多空交织的格局，使得非农数据的重要性被进一步放大。 从周四公布的核心PCE物价指数来看，年率超出市场预期，强化了美联储"暂不降息"的合理性。通胀虽已不再失控，但依旧存在粘性。而美联储的双重使命 决定了，它既不能在通胀未稳前贸然转向，也不能在就业出现系统性恶化时继续紧缩。因此，今晚的非农数据不仅是判断劳动力市场健康度的重要依据，也 可能是鲍威尔下一步货币政策态度转变的分水岭。 而对特朗普而言，非农数据同样是一场博弈。他正在为连任铺路，高利率带来的消费和借贷成本压力显然不利于选情。他需要一个"疲弱但不过度崩塌"的数 据，足以指责美联储让就业承压，却又不至于引发金融市场的系统性风险。而鲍威尔则更关心长期通胀预期是否再度抬头，以及就业回落是否只是结构性调 ...