政策调整内容 - 自2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入将恢复征收增值税 [1] - 采用"新老划断"原则，存量债券及后续续发部分利息收入仍免征增值税至到期 [1] - 调整范围严格限定在"新发债券"，2025年8月8日前已发行的债券继续享受免税待遇 [2] 市场影响分析 - 2024年政府债券与金融债券存量规模122万亿元，新发行规模33万亿元，新发占比不足30% [2] - 增值税税率6%，且仅涉及境内投资者，不包含同业存单，对市场整体压力不大 [2] - 政策调整有助于提升国债收益率曲线的基准性 [2] - 此前免税政策导致投资人以持有到期为主，交易不活跃，流动性溢价较高 [2] 政策调整意义 - 缩小不同债券、不同金融资产之间的税收差距 [2] - 提升政府债券的交易活跃度 [2] - 统一税收标准有利于更好发挥国债收益率曲线的金融市场定价基准功能 [3] - 我国债券市场规模已高居全球第二，国债出现供不应求局面 [1]