来源：报告研究所 引言：农夫估值溢价之源 1.2 股权结构集中，理念领先，机制高效 股权结构高度集中，创始人钟晱晱为实控人，经营理念领先。公司创始人兼董事长钟睒睒先生为公司实 控人，直接持有公司 17%的股权，并通过养生堂间接持股67%，合计持股 84%，公司自成立以来股权结 构稳定。钟晱晱先生经营理念领先，认准产业趋势后潜心培育，布局品类生命周期长。同时，农夫山泉 全产业链纵深布局，深入参与上游茶叶、果园经营，定位农夫山泉是"有根"的垂直型企业。管理层经验 丰富，管理机制高效，激励领先行业。公司核心管理层深耕饮品行业二十年，经营管理经验丰富，向咸 松先生 2009 年加入农夫，从销售业代做起，深度参与农夫渠道改革，行销经验丰富，2022 年起担任行 销中心总经理；饶明红先生 1999 年加入农夫山泉，历任机械工程师、制造科长，2022 年起担任生产运 营中心总经理。其他现任高管同样从业经验丰富，各自负责领域专业性较强。 2 包装水：长生命周期、仍在增长的千亿赛道 2.1 海外经验看，是持续扩容&份额集中的好赛道 24 年舆情影响公司估值短期回调，但公司积极应对，当前估值已修复至30x往上。农夫山泉上市初市场 ...