就业数据与市场反应 - 美国7月非农就业数据远逊预期，新增就业仅7.3万人，低于预期的10.4万人，且前两月数据大幅下修25.8万人 [1][8] - 两年期美债收益率暴跌25个基点至3.71%，创一年来最大单日跌幅，随后进一步下挫至3.674% [1][3] - 美国7月ISM制造业PMI为48，创九个月最快萎缩，加剧美债收益率下行 [1] 美联储降息预期变化 - 交易员完全消化年内两次降息预期，9月降息概率升至近90% [4][6] - CreditSights策略师预计美联储9月降息50个基点，12月前再降息两次25个基点，此前预测降息最早2026年启动 [9] - 贝莱德建议美联储从9月开始降息50个基点，认为即使降息100个基点仍不会破坏通胀控制 [10] 机构观点与策略调整 - AmeriVet证券认为美联储将在9月降息，疲软就业数据与鲍威尔此前"就业市场平衡"的言论形成反差 [8] - PGIM固定收益经理建议客户趁美债利率高位入场，偏好两年期至十年期国债 [10] - 彭博宏观策略师指出单份就业报告可能不足以改变美联储路线，需结合后续CPI、PCE数据及关税通胀影响评估 [10] 政策与市场转折信号 - 疲软就业数据标志潜在政策转折点，此前特朗普持续施压美联储在关税通胀背景下降息 [7] - 过去三个月平均新增就业降至3.5万人，为2020年疫情以来最低水平 [8] - 去年9月美联储曾因类似劳动力市场疲弱信号开启50个基点宽松周期 [10]