核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP收入达18.879亿美元创纪录 超出分析师预期4060万美元 但面临利润率压力和自由现金流大幅下降等挑战 [1][2] - 非GAAP调整后每股收益为0.80美元符合预期 但同比下降3.6% 主要受非现金资产减值影响导致GAAP净亏损1.15亿美元 [1][2][6] - 订单量创新高达19.4亿美元同比增长8% 但有机收入下降3.4%显示核心业务需求疲软 增长主要来自收购和汇率收益 [5] 财务表现 - 收入同比增长4.6%至18.879亿美元 调整后EBITDA增长3%至5.094亿美元 但EBITDA利润率下降0.4个百分点至27% [2][5][6] - 自由现金流(非GAAP)同比骤降25.7%至2.104亿美元 主要受营运资本变动影响 [2][6] - 工业技术部门收入增长2%但有机收入下降3.8% 精密科技部门收入增长17%但有机收入下降1.6% [7] 业务战略 - 三大战略支柱：产品组合扩张 强化售后市场服务(占2024年总收入36.4%) 战略性收购 [3][4] - 完成两起收购(Lead Fluid和TMIC) 保持并购纪律性 通常瞄准小型补强收购 [11] - 定价行动完全抵消关税成本 但未改善基础利润率 成本节约措施见效缓慢 [8][9] 资本配置 - 季度股息支付800万美元 股票回购达5亿美元 流动性保持强劲(39亿美元可用资金) [11] - 非现金资产减值2.297亿美元商誉和3610万美元无形资产 源于业务预测下调和行业估值倍数变化 [6][10] 未来展望 - 上调2025年收入指引至增长4-6%(原2-4%) 调整后EPS目标3.34-3.46美元 但有机收入预计持平至下降2% [12] - 调整后EBITDA指引21-21.6亿美元 增长动力主要来自汇率和并购贡献 [12] - 关键关注点包括利润率管理 自由现金流表现 以及潜在的非现金减值影响 [13]