核心观点 - 公司2025年第二季度业绩表现强劲 营收7851百万美元超预期 非GAAP每股收益150美元高于分析师共识125美元 [1] - 产量创纪录达1900万桶油当量 同比增长32% 尤因塔盆地资产整合成效显著贡献437万桶油当量 [5][6] - 运营现金流达5711百万美元同比增199% 但成本压力上升 租赁运营成本环比增15% 运输成本同比翻倍至413美元/桶 [7][8] 财务表现 - 营收7851百万美元同比增238% 超出分析师预期7816百万美元 [1][2] - 调整后EBITDAX达5696百万美元同比增172% 自由现金流1139百万美元同比增157% [2][7] - 净债务26.3亿美元 现金储备1019百万美元 目标年内净债务/EBITDAX降至1倍 [7] 运营亮点 - 日均产量达2091千桶油当量 超指引中值5% 原油占比55% [5] - 尤因塔盆地资产日均贡献480千桶油当量 原油占比高达87% [6] - 资本支出指引上调7500万美元至1375亿美元 主因非运营项目投入增加 [13] 成本与价格 - 实现油价6204美元/桶 天然气215美元/千立方英尺 NGL价格2191美元/桶 [9] - 45%油气产量已对冲 2025下半年石油保底价6507美元/桶 天然气367美元/百万英热单位 [10] - 运输成本差异显著 盐湖城本地炼厂消化15-20%尤因塔原油 其余铁路运输成本较高 [9] 战略与展望 - 优先推进去杠杆化 暂缓股票回购 季度股息提升11%至020美元/股 [7][12] - 维持全年产量指引200-215千桶/日 原油占比预期上调至53-54% [13] - 2025年现金税支付预估降至1000万美元 受益于折旧规则变更 [11]