美国7月非农就业报告 - 7月非农就业人数增加7.3万人，远低于市场预期的11.5万，失业率上升至4.2% [2] - 就业增长集中在医疗保健行业（增加5.5万个职位），但联邦政府就业人数减少1.2万个，自1月以来累计减少8.4万个 [2] - 此前两个月数据大幅下修：6月岗位下修13.3万至1.4万（近5年新低），5月岗位削减12.5万至1.9万，两个月合计下修25.8万 [3] 劳动力市场现状 - 5月至7月就业增长月均降至3.5万人，为2020年疫情以来最慢增速，低于维持劳动年龄人口增长所需的10万个/月 [3] - 6月招聘岗位从770万降至740万（一年来最低），但裁员率保持1%，低于2010-2019年平均水平1.4% [4] - 行业分析认为就业市场活力下降，企业观望特朗普关税政策影响 [3] 美联储政策动向 - 美联储本周以9-2投票维持利率4.25%-4.50%不变，但市场预期9月可能降息 [4] - 个人消费支出指数PCE环比上涨0.3%（2月以来最大增幅），同比增速从2.4%升至2.6% [4] - 联邦利率基金期货显示市场完全消化年内两次降息预期，9月降息概率达82% [6] 历史对比与机构观点 - 去年8月非农数据触发萨姆规则（衰退指标），直接导致美联储9月降息；当前情况类似，经济降温迹象显现 [5] - 富国银行预测美联储将在年内剩余三次会议上连续降息，转向更中性货币政策立场 [6] - 机构FWDBONDS认为劳动力市场"受严重伤害"，特朗普政策可能开始影响就业 [6]