美联储内部分歧公开化 - 美联储决策层在货币政策方向上出现深度分化 非农就业数据发布前后两派观点公开对立 纽约联储主席威廉姆斯和克利夫兰联储主席哈玛克认为就业市场稳健 而理事沃勒和鲍曼主张立即降息25个基点 [1] - 这是自1993年以来首次有两名理事同时投反对票 凸显美联储内部前所未有的政策分歧 [1][5] - 分歧核心在于如何平衡通胀与就业风险 为美联储主席鲍威尔在9月会议上形成共识带来挑战 [1][6] 主流派观点：就业稳健但通胀担忧 - 纽约联储主席威廉姆斯认为劳动力市场处于"稳健状态" 将过去一年描述为"温和渐进的降温" 指出5月和6月就业数据合计下修25 8万是报告关键点 [2] - 威廉姆斯更关注通胀问题 指出核心通胀指标"仍显著高于"美联储2%的目标 强调需要确保通胀预期稳定 [2] - 克利夫兰联储主席哈玛克认为就业增长疲软与移民减少相关 亚特兰大联储主席博斯蒂克强调就业市场仍良好 通胀与目标的差距大于就业指标差距 [2][3] 反对派观点：等待政策风险过大 - 理事沃勒认为观望态度"过于谨慎" 特朗普关税对通胀影响"迄今为止很小" 可能导致政策落后于形势 [4] - 理事鲍曼支持渐进降息 称若无关税影响 通胀指标将接近2%目标 延迟行动可能导致劳动力市场恶化 [4][5] - 两人均认为关税对通胀的影响是暂时性的 继续维持当前政策对经济构成风险 [4][5] 鲍威尔面临的挑战 - 内部分歧在特朗普持续批评背景下更加复杂 威廉姆斯承认政策不确定性导致分歧是自然的 [6] - 即使7月支持维持利率不变的9名官员中 对劳动力市场和通胀前景的担忧也存在分歧 [6] - 沃勒和鲍曼均为特朗普任命 但未支持其大幅降息建议 沃勒主张以缓慢步伐降息最多1 5个百分点 而非特朗普建议的3个百分点 [6]