美联储政策预期变化 - 7月非农就业数据远低于预期且前两个月数据大幅下修 显示美国劳动力市场以惊人速度降温[1] - 芝商所数据显示美联储9月降息概率从不足40%飙升至近90%[1] - 市场押注美联储可能重演去年"7月按兵不动 9月大幅降息"模式 当前9月降息25基点概率达89 6%[3] 历史政策轨迹对比 - 去年7月美联储维持利率不变后 因疲弱就业数据最终在9月超常规降息50基点[3] - 当前情景与去年关键差异在于通胀走势：去年通胀持续回落 今年因关税政策通胀压力可能回升[4] 市场观点分歧 - 贝莱德首席投资官认为疲软就业报告提供9月降息证据 不排除降息50基点可能性[1][4] - 但期货市场显示交易员认为降息50基点概率为零[4] - 美联储决策将取决于未来两个月就业报告和通胀数据[4]