行业现状 - 2025年上半年全国风电新增装机同比大增98.9%至51.39GW，太阳能新增装机增长107.1%至212.21GW [1] - 6月风电、太阳能新增装机同比分别下滑15.9%和38.4%，环比分别下滑80.6%和84.5% [1] - 华能国际电力股份上半年营业收入同比减少5.7%，协合新能源上半年营收较去年同期降低6.6% [1] - 新能源电力行业正处于产能出清的调整阶段，下半年行业利润有望迎来修复 [2] 公司经营表现 - 协合新能源总权益容量增至4778MW，风电厂权益装机容量增长10.9%至3844MW [2] - 风电权益发电量达到4155GWh，综合融资成本下降35个基点 [2] - 公司在中国境内新获取风电和太阳能投资项目600MW，在中国以外区域获取152.5MW光伏项目和300MW储能项目 [3] - 新增投产项目权益容量190MW，其中风电140MW，光伏50MW [3] - 集团人均营收同比上升10.4%，新增提款的平均融资成本降至3.15% [4] 战略布局 - 公司贯彻"高度重视质量，不盲目追求规模"的项目开发策略 [3] - 通过全球布局实现资产类型和地区的多元化，提升经营稳健性 [3] - 风电占比超80%的资产结构有效提升公司整体抗风险能力 [3] - 启动在新加坡二次上市以拓宽融资渠道并提升国际影响力 [4] 政策与市场环境 - 政策提出到2027年年均新增2亿千瓦新能源装机的目标 [5] - 新建特高压线路、电力储能和电网升级将提升可再生能源消纳能力 [5] - 电力需求持续攀升为行业中长期发展提供确定性支撑 [6] 业务亮点 - 绿电结算4.24亿kWh，较上年同期增长26%，较市场可比均价实现增收548万元 [6] - 绿证销售单证均价为北交所披露均价的2.07倍 [6] - 与韩国现代建设集团签署21兆瓦光伏项目30年电力购买协议 [6] - 韩国项目预期收益率显著高于国内同类项目 [6] 未来展望 - 绿电绿证交易成为新的业绩亮点 [6] - 核心业务保持稳定运营，展现出较强的经营韧性 [7] - 行业环境逐步改善，公司未来成长潜力值得期待 [7]