美国关税政策影响 - 美国从8月1日起对进口含铜半产成品及衍生品加征50%关税，涉及铜管、铜线、铜棒等，但对上游原料如铜矿石、阴极铜等不加关税，超出市场预期 [2] - 此前市场预期铜产业链上下游均加税15-25%，最终政策仅限制铜深加工环节，使深加工行业成本预期下降50%，利好美国本地布局的铜加工企业如海亮股份 [2] - 以10000美元/吨铜价为例，与进口产品相比公司可形成5000美元/吨超额利润，预计可分得2500美元/吨，税后利润1975美元/吨（折合人民币1.4万元/吨） [3] 美国工厂产能与盈利前景 - 公司2016年收购美国JMF品牌，2019年启动休斯顿铜加工厂建设，占地1200亩，设计产能10万吨，2024年实际产能3万吨 [2] - 2025年将拆迁国内闲置设备至美国，预计2025年下半年产能达9万吨，2026年实现产成品7-8万吨 [2] - 2024年美国工厂亏损3508万元，主因产能利用率低（月销量<1000吨），2025年3-5月销量从1200吨增至1700吨，产能利用率修复带动规模优势显现 [2] - 预计美国工厂吨净利从1万元/吨升至2.4万元/吨，2026年满产后净利润规模达17-19亿元 [3] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年EPS至0.83、1.57、1.97元/股（原值0.65、0.71、0.83元/股），对应PE为14.4/7.6/6.1倍 [3] - 按2025年归母净利计算，公司2025年1-7月PE估值10-13倍，预计2026年市值达360-450亿元，较当前238亿市值有50-90%涨幅空间 [3] - 其他机构预测2025年净利润分歧较大，东吴证券预测13.09亿，国金证券预测16.63亿，民生证券预测15.66亿 [6]