伯克希尔对卡夫亨氏的投资减计 - 伯克希尔对卡夫亨氏的投资进行了38亿美元的巨额减计，账面价值降至84亿美元，较2017年年底的逾170亿美元大幅下降 [1] - 减计原因是卡夫亨氏公允价值的持续下滑 [1] - 伯克希尔确认了约50亿美元的税前减值损失，将投资账面价值调减至公允价值水平 [2] - 截至2025年6月30日，伯克希尔对卡夫亨氏投资的账面价值已低于按持股比例计算的股东权益份额 [2] 卡夫亨氏的战略调整 - 卡夫亨氏正在评估可能提升股东价值的战略交易，但未保证最终能达成交易或确定具体时间表 [2] - 公司计划将旗下大部分杂货业务剥离为独立上市实体，估值或达200亿美元，最快将于今年第三季度末或第四季度完成 [7] - 拟剥离资产包含奥斯卡梅尔肉类、Velveeta奶酪、Jell-O、麦斯威尔咖啡等标志性品牌 [7] - 拆分后的存续公司将保留亨氏番茄酱、费城奶油奶酪等高增长及高端业务线 [7] 伯克希尔的财务表现 - 2025年第二季度营收925.15亿美元，上年同期为936.53亿美元 [9] - 归属于伯克希尔股东的净收益为123.70亿美元，上年同期为303.48亿美元，净利润暴跌59% [9] - 运营利润同比下降4%至111.6亿美元，保险承保业务下降，铁路、能源、制造业、服务业和零售业务利润增长 [11] - 现金储备从3月底的3470亿美元小幅下降至3441亿美元，为三年来首次减少 [12] 行业竞争与投资反思 - 巴菲特反思对卡夫亨氏的投资过于乐观，未充分考虑行业竞争格局变化及成本控制挑战 [3][5] - 卡夫亨氏自合并以来股价累计下跌62%，同期标普500指数上涨202% [7] - 食品行业传统巨头正收缩战线，集中资源发展具有全球吸引力的高利润率品牌 [7] 国际贸易政策影响 - 巴菲特对特朗普关税政策发出严厉警告，称其可能对大多数甚至所有运营业务及股票投资产生不利影响 [13] - 国际贸易政策和关税发展引发的紧张局势在2025年上半年加快步伐，最终结果存在相当大的不确定性 [13]