红利资产的投资逻辑 - 红利资产的核心选股逻辑是评估企业自由现金流的稳定性，重点关注能持续产生稳定自由现金流并进行分红的企业 [1] - 评估自由现金流稳定性需关注三方面：需求端选择需求可持续且有黏性的行业，供给端选择竞争格局好、有护城河的企业，资本开支方面选择已过高峰并进入自由现金流阶段的公司 [2] - 红利资产主要分布在公用事业、大金融、消费等行业，如水电、电信运营商、垃圾焚烧等细分领域，资本开支尾声阶段是较好投资时机 [2] 红利资产的行业分布与特点 - 水电、电信运营等行业运营模式稳定，属于优质红利资产，火电、核电、城市燃气等行业受价格和资本开支影响较大但也是不错资产 [2] - 高端白酒行业竞争格局稳定，白色家电行业经过多年竞争后龙头公司地位稳固，符合高分红标准 [5] 红利资产的优势 - 高分红构筑双重风险缓冲：过硬商业模式与公司治理能力+低估值，从质量和估值维度共同降低风险 [3] - 盈利与估值双重低波特征使其夏普比率较优，适合作为底仓平抑组合波动，商业模式韧性强且产业链壁垒高 [3][4] - 红利资产多为成熟型"看得见的好公司"，便于投资者聚焦存量企业经营评估 [5] 当前市场环境下的配置价值 - 过去几年红利资产整体向好，近一年市场风险偏好提升但红利资产仍表现不错，证明其投资价值 [3] - 在当前宏观环境下，具有持续自由现金流生成能力的优质红利资产仍是中长期布局重要方向 [3]