大宗商品期货市场表现 - 国内大宗商品期货周内普遍收跌，黑色系板块高位回调，焦炭周跌10.10%、焦煤跌17.14%、铁矿石跌2.43% [1] - 能源化工板块分化，燃油微涨0.03%、原油涨2.92%，碳酸锂暴跌14.41% [1] - 基本金属板块全线下跌，沪银跌5.05%、沪铅跌1.20%、沪镍跌3.69% [1] - 农产品板块弱势运行，生猪跌2.29%、豆粕跌0.36%、棕榈油跌0.29% [1] 黄金市场动态 - 避险情绪推升金价，COMEX黄金周涨2.32%至3416美元/盎司，伦敦金涨0.77%至3362.685美元/盎司 [2] - 二季度全球黄金需求总量达1249吨同比增3%，总需求价值同比跃升45%至1320亿美元创历史新高 [2] - 黄金ETF投资成为关键驱动力，二季度流入量达170吨，扭转2024年同期流出态势 [2] - 供应端金矿产量创二季度历史新高，总供应量同比增3%至1249吨，回收金供应同比增4%但仍低迷 [2] 黄金后市展望 - 上半年美元金价涨幅26%跑赢多数资产，下半年或窄幅震荡，宏观经济不确定性或提供支撑 [3] - 市场观点分歧明显，美国经济数据超预期及美联储政策导致国际金价走弱 [3] - 中长期全球货币信用和地缘风险支撑黄金长期牛市，下周非农数据或切换市场至"衰退交易"逻辑 [4] 原油市场供需博弈 - 布伦特原油周涨1.65%至69.52美元/桶，美原油涨1.36%至67.26美元/桶，EIA库存意外增770万桶压制涨幅 [5] - OPEC+连续4个月增产合计180万桶/天，下月或进一步增产至220万桶/天加剧供应压力 [5] - 四季度原油消费旺季转淡季叠加OPEC+增产，市场或面临供应过剩限制反弹空间 [6] - 美国页岩油托底作用明显，下半年油价或维持宽幅震荡中枢下移，难现趋势性行情 [6] 7月政治局会议要点 - 会议对内外部形势判断较4月更积极，强调政策连续性，下半年或迎"适时加力"窗口期 [7] - 政策兼顾短期稳增长和长期促改革，新增"推动共同富裕"表述与"投资于人"理念呼应 [7] - 财政货币政策从"用好用足"转向"落实落细"，资本市场重视度提升要求巩固回稳势头 [8] - 宏观政策留有后手应对不确定性，三季度为重要观察窗口，国际贸易缓和降低增量政策预期 [9] 细分品种分析 - 碳酸锂：供应端受矿证合规化影响短期收缩（月减产2000吨），需求端8月备货旺季及储能增长支撑价格 [10] - 焦煤：产能核查致供应压力减弱（周库存2245万吨环比降0.35%），钢厂利润高但终端需求偏弱 [11] - 沪镍：基本面差加速回归，镍铁库存降至3.3万吨，纯镍库存增至4万吨，不锈钢库存仍高达96.7万吨 [11] - 生猪：下半年出栏量或同比增2%，8月后出栏环比回升抑制价格，但成本线附近运行概率大 [11]