创新药行业发展趋势 - 中国创新药产业经历"十年磨一剑"的跨越式发展，医保政策推动和大额BD交易出海是关键驱动因素 [1] - 创新药板块行情分为两波主升浪：第一波（2-5月）由医保政策推动，第二波（5月至今）由全球学术会议认可和跨国药企抢购驱动 [2] - 全球制药公司面临专利悬崖期，中国创新药凭借显著疗效和低成本优势获得国际认可，工程师红利推动管线快速扩张 [3] 投资策略与估值逻辑 - 投资重点从白马股转向中小市值黑马股，通过差异化布局挖掘估值重塑机会 [4] - 创新药采用远期产品销售峰值现金流贴现估值法，当前市场仅反映首付款溢价，未来商业化落地将延续估值重塑 [5] - 战略性配置A股与港股医药标的，新基金股票仓位60%-95%，港股通标的占比不超过50% [8] 行业前景与周期判断 - 国内"水下"创新药公司通过大额BD交易实现起死回生，跨国药企和VC机构加速在中国寻找优质资产 [6] - 未来创新药公司三大发展路径：BD交易进展更新、优质临床数据达标、适应症拓展带动销售峰值预期提升 [7] - 创新药行业可能进入持续3年以上的大周期行情，CXO板块上涨属于补涨行情而非主线 [8]