公募打新策略演变 - 公募基金打新策略从“集体躺赚”转变为“精英游戏”，意味着无差别参与即可获利的阶段已结束 [1] - 打新策略的“豹变”指策略发生剧烈而根本性的转变，对参与机构的专业能力提出更高要求 [1] 市场环境变化 - 新股上市后涨幅收窄且分化加剧，导致打新收益显著下降 [1] - 新股破发频现，使得打新从确定性收益来源转变为需要精研细选的投资行为 [1] 机构策略调整 - 公募基金不再盲目参与所有新股申购，而是转向有选择性地进行报价和认购 [1] - 机构更加注重新股基本面的深度研究，以甄别优质投资标的 [1] - 打新策略的调整反映出机构投资行为趋于理性和专业化 [1]