报告要点 M1&PPI转正之时正是EPS回归之时，经济循环最差的时候正在过去。通胀回归之下，业绩定价因子正在逐步增强。关注以下三大板块：1）新高的潜在旗 手：周期资源品+券商&保险；2）已形成明确产业趋势，具备业绩高增预期的成长行业；3）消费制造龙头。 报告正文 一、7月政治局会议：牛市定心丸，稳策即利好 牛市不惧"变"？更需"稳"！7月30日中共中央政治局召开会议，对下半年经济工作作出部署。我们认为：1）在已形成明确趋势性上涨的牛市中，政策稳定 延续即是利好。宏观政策的确定性溢价正在不断提升，一个稳定的宏观政策环境将有助于为牛市提供稳定的产业与个股挖掘条件。2）政策稳定延续提供 的是确定性溢价，灵活性、预见性提供的是向上期权。上半年宏观经济稳中有进，政策对于经济的态度延续了去年底经济工作会的冷静客观，相比四月底 政治局会议显得更加从容。"增强忧患意识，坚持底线思维"体现出政策居安思危的态度，而"增强灵活性预见性"则是对未来的不去确定性做出托底。3） 从总量加码转向结构优化，供给出清或先于需求刺激。对于货币与财政政策表述从四月政治局会议的"用好用足"转变为本次会议的"落实落细"，在上半年 经济稳中有进的情况下 ...