中国创新药产业发展阶段 - 行业经历了“十年磨一剑”的跨越式发展，当前正处于第二轮主升浪行情中 [2][3] - 第一波行情（2月至5月）由医保政策推动和商业保险覆盖驱动，并伴随大额BD项目出现 [3] - 第二波行情（5月以来）由全球学术会议认可和跨国制药企业“扫货式”抢购驱动，开启资产价值重估 [3] 创新药BD交易爆发的驱动因素 - 全球大型跨国制药公司面临专利药快速迭代的“悬崖期” [4] - 肿瘤等重大疾病治疗方式经历重大变革 [4] - 中国创新药企业凭借显著疗效、低成本及工程师红利，管线迅速扩围 [4] 创新药企业的投资逻辑与估值方法 - 行业估值逻辑基于远期产品销售峰值的现金流贴现，而非市盈率 [7] - 当前市场仅对BD交易首付款给予溢价，未来随商业化落地，估值重塑进程有望延续 [7] - 投资策略从白马股转向挖掘具备高成长潜质的中小市值黑马股，以平抑波动并获取超额收益 [6] 创新药行业未来发展趋势 - 预计行业将进入三年或更长时间维度的大周期行情 [9] - “水下”创新药公司通过突出数据吸引跨国企业，BD交易助其起死回生 [8] - 未来估值跃升动力包括产品进展更新、优质临床数据达标、适应症拓展及新研发管线涌现 [8] 基金经理的投资策略与产品动态 - 投资策略聚焦创新药主线，通过持续寻找黑马股价值重估机会获取超额收益 [9] - 新发基金投资范围拓宽至港股，股票资产占比60%-95%，港股通标的占比不超过股票资产的50% [9]