美股市场表现 - 过去一周美股三大指数均下跌，标普500指数累计下跌2.4%，创5月23日以来最差表现，道指下跌2.9%，为4月4日以来最差一周，纳指下跌2.2% [1] - 美股波动率大幅提升，经济数据引发美联储降息预期的动荡 [1] - 美国最新关税措施令其对全球进口商品的平均税率升至15%，为20世纪30年代以来最高水平，新关税税率介于10%至41%之间 [1] 美联储政策与市场预期 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 [1] - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月利率做出决定，将在下次议息会议前夕参考经济数据 [2] - 美国7月非农就业仅增加7.3万人，远低于经济学家预测的10万人，5月和6月新增就业数据分别从14.4万和14.7万大幅下修至1.9万和1.4万 [2] - 美联储9月降息概率从40%飙升至90%，市场预期可能"三连降"：分别在9月、10月和12月降息25个基点 [1][2] 美国经济数据与挑战 - 美国第二季度实际GDP年化季率初值增长3%，超过市场预期的2.4%，但进口减少是数据改善的主因，消费者支出增长相对温和 [3][4] - 美国7月失业率为4.2%，较6月回升，7月平均时薪同比增长3.9%，为3月以来新高 [2][3] - 6月核心PCE物价指数创四个月来最大涨幅，加征关税的延迟效应开始显现 [3] - 机构预计下半年美国经济增长将疲软，约60%进口商品未获关税豁免，实际关税水平处于20世纪30年代以来高位 [4] 行业与市场展望 - 富国银行投资研究所上调标普500指数2025年底目标至6300-6500点，高于此前预测的5900-6100点区间，但仍维持对大型股和中型股的偏好 [6] - 美股盈利指引似乎触底，盈利预期修正广度持续改善，人工智能应用加速、美元走弱、"大而美"法案刺激及美联储潜在降息可能支撑股市 [5] - 美国经济衰退阴霾浮现，就业增长停滞叠加新一轮关税风暴可能引发负增长的非农数据 [5]