美国非农就业数据与黄金市场反应 - 美国7月非农新增就业岗位7.3万个 远低于市场预期的11万个 [1] - 5月和6月新增就业岗位总数被大幅下调 较之前公布水平合计减少25.8万个 修正后分别为1.4万人和1.9万人 [1] - 受非农数据不及预期影响 降息预期升温 COMEX黄金期货价格突破3400美元 [1] 有色金属行业表现 - 中证有色金属指数2025年1月1日至7月31日累计上涨22.68% 大幅跑赢上证指数（6.61%）和沪深300（3.58%） [5][6] - 有色金属板块年内累计上涨24.91% 在31个申万一级行业中涨幅断层第一 [6] - 指数近五年涨跌幅：2020年35.84% 2021年35.89% 2022年-19.22% 2023年-10.43% 2024年2.96% [6] 行业驱动因素 - 反内卷政策护航：工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案 [6] - 业绩预喜：中证有色指数覆盖的60家上市公司中 已有27家披露2025年中报预告 其中22家预告盈利（占比超八成） 22家净利润同比正增长 10家预告净利润翻倍增长 [6] - 估值低位：中证有色金属指数市净率2.36 位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置 [6] 黄金投资逻辑 - 美联储降息预期升温+地缘扰动引发避险需求+央行增持 共同支撑金价 [1][8][9] - 华源证券指出美国货币政策变化将接力财政政策为黄金价格提供支撑 [1] - 长期看"降息交易"+"特朗普2.0"双主线将在2025年持续催化 [1] 细分金属品种展望 - 黄金：受益于美元信用走弱和美国降息预期增强 [8][9] - 铜：冶炼原料供给受限 需求具备长期韧性 价格中枢有望上移 [8][9] - 稀土：出口逐步放开+需求持续增长+供给刚性 价格有望上涨 [8] - 战略金属（稀土/钨/锑）：受益于全球博弈 [9] - 锂/钴/镍：受"反内卷"逻辑影响 板块迎来估值修复 [9] 产品表现与运作 - 有色龙头ETF（159876）标的指数年内累计涨超22% [3] - 该ETF于8月1日实施基金份额拆分 拆分比例为1:2 累计单位净值1.2683元为同标的指数3只ETF中最高 [3] - 截至8月4日 有色龙头ETF场内价格盘中涨逾1.2% 最终收涨0.79% [1] - 指数成份股权重分布：铜（24.5%）、铝（15.3%）、黄金（14.4%）、稀土（11.5%）、锂（8.2%） [8]