业绩预测 - 网易2025年第二季总收入预计按年增长11%至283亿元，Non-GAAP净利润预计达94.6亿元，对比市场预测为284亿及96.6亿元 [1] - 在线游戏收入预计按年增长15.2%至231亿元，主要来自《梦幻西游》手游、《逆水寒》及《燕云十六声》等游戏的稳健表现 [1] - 首季部分收入递延确认有助于抵销季节性因素的影响 [1] 下半年展望 - 预计第三季收入将按年增长10.6%至289.8亿元，Non-GAAP净利润达95亿元 [1] - 《暗黑破坏神IV》及《命运崛起》等重点新作进入测试或推出阶段，预期游戏收入动力可望保持稳定 [1] 目标价与评级 - 花旗将网易美股目标价由156美元微升至157美元，维持"买入"评级 [1] - 看好公司盈利韧性、强劲现金流及稳定派息 [1] 财务预测调整 - 2025至2027年收入预测分别下调2.1%、上调0.4%及下调3.2% [1] - Non-GAAP净利润预测分别下调1.7%、上调1%及下调2.8% [1]