行业周期与驱动力 - 当前半导体周期仍处于上行通道 [1] - AI持续强劲是半导体产业向上成长的最大驱动力 [1] - 泛工业领域接棒消费电子进入复苏阶段 [1] AI需求展望 - 云端AI需求持续 [1] - 终端AI应用有望加速落地 [1] - 中国半导体厂商在后续AI产业发展中受益程度有望显著提升 [1] 投资主线 - 投资逻辑可分为两条主线：云端看国产替代，终端看下游增量 [1]