公司业绩表现 - 上半年收入按年下跌6.3% 净利按年下跌58.3% 净利位于业绩预告上沿 [1] - 业绩下滑主因次季光伏玻璃价格快速下滑及资产减值损失增加 [1] - 下调2025至2027年盈利预测至8.8亿 14.3亿 16.4亿元 降幅分别为51% 45% 49% [1] 行业供需状况 - 光伏玻璃供给端开始减产 7月公司两条900t/d产线停产冷修 [1] - 反内卷背景下行业供需格局有望改善 更关注2026年可能的供需改善对盈利影响 [1] - 下半年公司光伏玻璃产销量或按半年下降 [1] 价格与成本趋势 - 7月以来光伏玻璃价格延续按年下滑趋势 [1] - 公司作为行业龙头具有显著规模和成本优势 [1] - 下半年公司收入及毛利率或延续承压 [1] 投资评级与目标价 - 维持买入评级 目标价由4.09港元下调至3.56港元 [1] - 下调评级主因光伏玻璃价格延续下滑导致单价假设调整 [1]