【债券视角解读7月政治局会议】从资产比价的角度，股市对于债市的影响力度加强。本次政治局会议 释放出继续推进"反内卷"信号并且表示要"增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向 好势头"。这意味着股市后续可能继续偏强，从而给长债带来重定价的压力。但由于价格回升需要时 间，央行货币政策继续维持宽松，因而短期债市走熊的风险还不高。（招商证券） 【五个关键判断——从投资视角极简解读政治局会议】本次政治局对资本市场的表态更为积极"增强国 内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头"。我们理解：不仅要稳定，还要向好，还 要增强吸引力。我们提示一个非常重要的变化，股债夏普比率差值已与股债价格走势出现十年级别的背 离，意味着股票相比债券的性价比、配置吸引力都已显著回升，但股债价格的反应偏滞后。股票夏普比 率显著提升的原因是政策主动分摊风险提供了稀缺的确定性，限制了市场的风险向下表达，大幅降低股 票的下行波动，从而降低了波动率与回撤。以往股债夏普之差回升，往往与经济向上弹性同步。但本次 由于政策介入降低波动率，在经济磨底期即出现了股票夏普比率的明显提升。也就意味着，如果后续经 济领先指标向好趋势可以持续，本 ...