期货市场表现 - 连续两个交易日大跌后，8月4日焦煤期货主力合约止跌上涨2.33%，焦炭期货主力合约微跌0.15%至1615元/吨，较7月24日1822元/吨的高点显著回落 [1] - 经过两周价格大起大落，双焦期货盘面价格正逐步回归基本面 [1] 现货市场价格走势 - 7月炼焦煤价格大幅上涨，个别煤种单次竞拍价格上涨超过300元/吨，代表性煤种安泽主焦煤成交价已涨至1500元/吨，超过年初价格 [2] - 焦炭价格在成本端助推下正式开启上行通道，主流钢厂在7月进行四轮采购价上调，湿熄焦累计涨幅200元/吨，干熄焦累计涨幅220元/吨，7月30日焦企已再次提涨第五轮 [2] - 进入8月份后，焦煤市场价格仍延续偏强震荡格局，上周全国焦煤市场价格稳中有涨，例如山东济宁地区气精煤出矿主流成交价格涨25元/吨至880-910元/吨 [4] 供应端分析 - 6月安全、环保因素对产地煤矿生产造成扰动，7月份山西等区域煤矿陆续复产，产量有所恢复但难以恢复至年内高点 [2] - 523家炼焦煤样本矿山原煤日产已恢复至193.6万吨，环比增加8.7万吨，但相比年内202万吨的高点还有相当差距 [2] - 后期煤炭行业供应端存在收缩预期，受行业反内卷去产能及煤矿严查超能力生产等政策影响，炼焦煤产量因查超产问题恐将减少 [4][5] 需求端分析 - 6月以来炼焦煤供应端减量明显，政策端反内卷提振贸易商补库需求，导致煤矿资源分流，焦钢企业焦煤到货量减少，补库需求集中释放 [3] - 上涨行情刺激贸易商投机需求，多重需求共振推动煤价大涨，7月以来独立焦化厂精煤库存大幅增加162.58万吨，钢厂焦化库存增加18.3万吨 [3] - 8月钢厂在高利润驱使下铁水产量仍将维持较高水平，终端补库仍未结束，焦煤需求韧性仍存 [5] 市场基本面转变 - 7月份炼焦煤市场已由供应过剩转为阶段性紧缺，高库存高供给的过剩局面已经转变为阶段性的短缺，对煤价有较强支撑 [5] - 下游对市场存在误判造成中下游库存干涸，政策端回暖导致市场情绪升温后补库需求集中释放，促使煤价加速上涨 [5] 焦炭市场分析 - 焦炭价格虽已涨四轮但涨幅不及焦煤，各企业利润有所收缩，目前焦化厂保持之前开工，低库存运行 [6] - 近期钢材价格震荡下行成交一般，钢厂生产暂稳，原料采购情绪偏弱按需采购为主，但钢厂利润目前仍较为可观，因此焦企仍有提涨意愿 [6] - 短期内焦炭现货价格偏强运行，后续重点关注成材销售以及期货盘面对市场影响情况 [6]