业绩前瞻 - 预计25Q2百度集团总收入同比下降4.2%至325.2亿元，百度核心总收入同比下降3.6%至257.2亿元 [1] - 预计25Q2核心非GAAP经营利润40.3亿元，同比减少42.5%，经营利润率15.7% [1] - 预计25Q2非GAAP净利润41.9亿元，净利率12.9% [1] - 高利润率的广告业务承压，集团业绩处于底部 [1] 在线营销业务 - 预计25Q2百度核心在线营销服务营收同比下滑15.7%，主要受搜索AI化改造阶段性影响 [2] - 新版百度搜索支持千字级自然语言输入及多模态提问，搜索结果向结构化答案与任务闭环转变 [2] - AI助手推出视频通话功能，拓展至日常生活、情绪陪伴等场景 [2] - 百度搜索开放平台已接入超1.8万个MCP服务与220余款AI应用 [2] - 上线无广告智能搜索App"TizzyAI"，主打AI驱动的内容聚合与逻辑推理 [2] 非在线营销业务 - 预计25Q2非在线营销业务收入95.4亿元，同比增长27%，其中云业务贡献较高增量 [2] - 萝卜快跑25Q1订单量达140万，同比增长75%，累计提供出行服务超1100万次 [3] - 与Uber达成战略合作，计划年内在亚洲与中东部署数千辆第六代无人车 [3] - 发布文心大模型4.5 Turbo与X1 Turbo，推理成本分别降低80%和50% [3] - 发布新一代数字人技术"NOVA"，具备多智能体协同与直播决策功能 [3] 技术进展 - 文心大模型4.5 Turbo多模态能力达GPT-4.1水准，X1 Turbo表现行业领先 [3] - 百度智算集群、飞桨深度学习平台与萝卜快跑入选25年WAIC中国人工智能产业创新成果展 [3] - "沧舟OS"系统落地百度文库与百度网盘，提供AI笔记和智能出题等功能 [3] - 文库AI月活达9700万，网盘AI月活超8000万 [3] 财务预测 - 下调2025-27年Non-GAAP归母净利润预测至180/198/223亿元，分别下调28.4%/27.4%/26.3% [4] - 预计2025年营业收入1290.7亿元，同比下降3.0% [5] - 预计2025年Non-GAAP归母净利润179.6亿元，同比下降33.5% [5] - 下调目标价至109.4港元，维持"买入"评级 [4] 产品迭代 - 25M7发布AppBuilder+百度百科系列组件，含2900万+词条及视频资源 [8] - 25M6上线Qianfan系列场景大模型，支持图片场景分类和电商图片质量检测 [8] - 25M5发布AppBuilder公有云V2.1，支持批量任务和智能体Pro二期升级 [8] - 25M4发布文心大模型X1 Turbo和4.5 Turbo，性能提升同时价格大幅下降 [8]