OPEC+产量政策调整 - OPEC+在9月决定日均增产54.7万桶，参与国包括沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼 [3] - 此次增产是鉴于当前市场基本面稳健和石油库存处于低位而作出的调整，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏 [3] - 自2025年4月起OPEC+产量策略显著转向，从减产周期迈向增产周期，4月至8月累计增产空间达到191.9万桶/日，这标志着该组织提前一年完全逆转2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施 [3] 未来政策走向与市场不确定性 - 关于另一批高达每日166万桶的供应量（原计划持续至2026年底）的未来，OPEC+代表未给出确定性，联盟是否会继续恢复这部分产量将取决于市场状况 [1][4] - 下一次评估会议定于9月7日举行，在此之前市场的猜测和观望情绪或将持续 [1] - 分析师指出所有选项都摆在桌面上，包括恢复产量、暂时中止增产，甚至是撤销近期的政策行动，这种高度灵活性让投资者难以预测短期政策走向 [4][6] 实际产量与政策目标的差异 - OPEC+6月产量增加34.9万桶/日，其中处于协议增产期的8个国家产量增加39.4万桶/日 [6] - 尽管OPEC+从4月份开始放松自愿性减产，但前几个月的产量数据显示其产量增加远未达到增产目标数值 [5] - OPEC+增产决定并不代表实际产量的完全兑现，实际产量可能因技术限制、地缘政治等因素而有所滞后或调整 [6] 全球原油市场供需基本面 - 三大机构月报显示全球原油供给增长明显，而需求增速相对放缓 [7] - EIA 6月月报显示6月份全球原油及相关液体产量为10490万桶/日，较5月份增加62.8万桶/日，预计2025年全球产量为10460万桶/日，较2024年增加180万桶/日 [7] - 需求方面，EIA数据显示6月份全球需求量为10443万桶/日，较5月份增加182万桶/日，而OPEC预计2025年全球需求量为10513万桶/日，较2024年增加129万桶/日，IEA则预计2025年需求较2024年增加约70万桶/日，并下调了增速预测 [7] 库存状况与季节性因素 - 截至6月底，OECD国家商业原油及石油产品库存为27.96亿桶，较5月底下降42万桶，其中美国商业原油及石油产品库存为12.26亿桶，较5月底下降598万桶 [8] - 当前处于欧美暑期出行消费旺季，美国炼厂开工率处于高位，汽、柴油消费回到季节性高点，但消费旺季已经过半，随着旺季预期兑现，油价季节性走弱是大概率事件 [8] - 截至7月25日，全球原油供需差值为136万桶/日，预计10月将达到最大值，这意味着后期供应过剩压力将进一步加剧 [8] 价格表现与市场反应 - 市场对OPEC+增产决议初步反应平淡，周一亚洲早盘布伦特原油期货仅小幅下跌0.4%，至每桶69.38美元 [4] - 有评论指出，若特朗普政府对俄罗斯石油出口实施"二级制裁"导致俄油出口受阻，或推高国际油价 [4] - 分析师警告市场将从10月开始"进入大量过剩"的石油供应，并建议OPEC+应保持谨慎不要增加这种过剩 [4]