核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP收入达3.667亿美元，超出分析师预期457万美元，但Non-GAAP每股收益0.17美元，低于预期0.01美元 [1] - 品牌零食销售增长强劲（有机增长5.4%），但成本上升压制利润率，导致净利润同比下滑60.2% [2][5][7] - 公司上调2025年有机销售增长预期至至少2.5%，但下调调整后每股收益增长指引至7%-10%（原10%-15%）[11] 财务表现 - 收入：GAAP收入同比增长2.9%至3.667亿美元，超出预期362.13亿美元 [2][5] - 利润率：调整后毛利率提升2.2个百分点至39.8%，但销售及行政费用占比升至32.6%（去年同期29.4%）[2][7] - 盈利：Non-GAAP每股收益同比下降10.5%至0.17美元，GAAP净利润骤降60.2%至1010万美元 [2][7] 业务运营 - 产品结构：核心品牌（Utz、Zapp's等）占收入88%，零售额增长5.7%，非品牌零食下滑11.8% [5][6] - 渠道扩张：直接配送网络覆盖8.15万家零售点，俱乐部/折扣渠道及天然食品渠道进展显著 [9] - 供应链优化：关闭密歇根工厂后设施减至7处，预计2025年生产率节约达调整后销货成本6% [8] 战略与展望 - 增长驱动：聚焦"Power Four"品牌矩阵、区域扩张及产品创新（如Boulder Canyon新口味）[4][9] - 财务目标：计划将净杠杆率从4.1倍降至3倍，资本支出预算上调至1亿美元 [11][12] - 成本挑战：通胀及产能投资拖累毛利率，折旧摊销和利息支出增加导致每股收益指引下调 [7][11]