7月份金融数据前瞻 - 业界对7月份新增人民币贷款的预测存在分歧，预计范围在2000亿元至3500亿元之间，而去年同期为2600亿元 [1][2] - 专家及机构均预计7月份新增社融将同比增加，预测范围在1.46万亿元至1.7万亿元之间，去年同期为7708亿元 [1][2] - 7月份新增社融的主要支撑点预计是政府债券融资，高频数据显示7月份政府债券净融资规模约1.27万亿元，同比多增约5769亿元 [2] 信贷与社融结构分析 - 7月份是信贷小月，货币政策延续支持性取向，央行通过注入中期流动性增强银行信贷投放能力，并推动银行加快房地产“白名单”项目拨付 [1] - 在社融结构中，除政府债券外，预计7月份企业债净融资规模为3700亿元，同比多增1664亿元，而未贴现票据预计延续负增 [2] - 下半年用于置换隐性债务的地方政府债券集中发行的影响减弱，债务置换对新增人民币贷款的扰动减小 [1] 货币政策展望 - 央行提出继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，引导信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配 [3] - 下一阶段货币政策将重点降低实体经济融资成本，引导金融机构加大信贷投放，最有效的政策工具被预计为降息降准 [3] - 预计三季度末前后央行可能再次实施降息降准，并适时恢复国债买卖，综合运用MLF、买断式逆回购等工具以保持市场流动性充裕，畅通货币政策传导机制 [3]