PTA价格回落原因 - PTA价格持续回落，主要受"反内卷"情绪降温和产业链供需不佳影响 [1] - "反内卷"政策基调调整为"依法依规""温和有序"，市场对"反内卷等于简单涨价"逻辑重新审视，商品价格趋于理性 [2] - PTA产业链需求乏力，累库预期增强 [1] 原油市场情况 - 原油市场近期无明显矛盾点，油品消费处于旺季但环比增量有限 [3] - OPEC+预计9月继续增产54.8万桶/日，需关注实际会议结果 [3] - 美国可能对俄油购买国实施制裁，需警惕宏观、地缘消息扰动 [3] PTA供需分析 供应端 - 福海创、威联化学目前检修，逸盛海南200万吨计划检修，逸盛新材料720万吨短暂降负，嘉兴石化220万吨可能检修 [4] - 海伦石化新装置投产在即，PTA供应端无明显收缩迹象 [4] 需求端 - 5-7月是织造企业需求淡季，秋冬订单一般8月陆续下达，目前处于淡季尾声 [4] - 聚酯行业平均负荷88.2%，未进一步下滑 [4] - 长丝工厂利润较低，库存环比累积但未达压力值，大厂减产计划搁置 [4] - 短纤工厂开工率维持90%高位，下游纱厂利润压缩及降负导致短纤利润明显收缩 [4] - 瓶片工厂7月减产后加工费适度修复，但仍亏损，计划8月维持降负格局 [4] 后市展望 - PTA价格回落较多，但加工费较低，在成本平稳情况下向下空间有限 [5] - PTA处于低估值和弱驱动格局，需关注供应端超预期检修和需求旺季表现 [5]