特朗普言论影响分析 - 特朗普药价诉求主要针对美国药品福利管理（PBM）中间商，而非制药企业本身，对中国创新药企影响有限 [1] - 美国药价下降趋势反而可能加速价格具备竞争力的中国创新药出海进程 [1] - 中国创新药主要通过对外授权（BD）方式出海，该言论事件对行业整体影响较小 [1] 行业交易与商业模式 - 2025年上半年BD交易额达到660亿美元，已超过2024年全年总额，印证“中国研发、全球变现”模式的有效性 [1] 国内政策支持 - 国家医保局于7月31日首次官宣新药首发价格机制，明确价格稳定期并优化挂网流程，加速新药临床推广 [1] - 7月份出台的《支持创新药高质量发展若干措施》包含16条政策，全链条打通研发、准入、应用环节 [1] 行业周期与盈利前景 - 创新药产业链进入“业绩驱动”新周期，定价权重塑解决行业“投入难回报”的矛盾 [1] - 商业保险扩容为行业构建“第二曲线”，推动创新药行业迎来盈利拐点 [1]