日本股市现状 - 日本股市已从2024年8月5日以来的震荡中恢复 东证指数正徘徊在历史高位附近 [1] - 去年8月日本央行意外加息15个基点导致日经225指数单日暴跌12% 市值蒸发超6700亿美元 [1] - 当前市场认为2024年的崩盘不会重演 上涨基础更扎实 [1][4] 市场稳定性因素 - 日本央行更透明的政策沟通 持续推进的企业治理改革 中美关税协议好于预期共同构筑稳定市场环境 [4] - 市场首次形成日本央行将持续加息的预期 [4] - 日本央行优化沟通机制 安排政策委员会成员在议息会议前发表预定讲话并召开记者会 [7] 汇率与股市波动 - 日元兑美元汇率约146.95 远低于2024年同期10%的剧烈涨幅 [4] - 8月2日疲软的非农数据推动日元兑美元单日升值2% 引发东证指数和日经225指数次日超1%的跌幅 [4] - 整体波动幅度已较去年同期显著收敛 [4] 加息政策影响 - 1月加息25个基点(为18年来最大幅度)被市场充分消化 银行股领涨推动股指上行 [7] - 日本央行政策具有连续性 市场已能更清晰预判加息路径 [10] - 日美利差 日元与其他货币对利差仍保持较高水平 降低套利交易大规模平仓可能性 [7] 外资与市场信心 - 外资持续流入受企业回购和治理改革推动的日本股市 [10] - 上市公司通过提升股东回报释放长期价值的改革远未结束 [10] - 两次闪崩清理了部分投机资金 当前留存的多头更坚定看好日本市场 [10] 政策与板块预期 - 近期选举后市场期待执政党可能妥协削减消费税 零售等内需板块预期升温 [10] - 若财政扩张政策落地 内需驱动型股票将迎来催化 [10] - 高盛与美国银行证券上调日经225和东证指数目标价 认为中美关税协议控制在15%以内将缓解日本出口压力 [12] 汇率风险 - 若美联储四季度降息而日本央行继续收紧 日元可能重返140关口下方 [12][13] - 贸易摩擦阴云与首相石破茂政权稳定性可能推升日元避险需求 [12] - 当前汇率水平成为观察全球资本流向的新风向标 [13]