黄金价格表现 - 上周五（8月1日）现货黄金价格飙升2.23%，盘中触及一周新高3363.37美元/盎司，收盘报3363.16美元/盎司 [1] - 8月4日早盘短线冲高后黄金开始回落，短期延续高位震荡态势 [1] - 金价一举突破3300-3310美元关键阻力区，触发程序化交易跟涨，纽约黄金期货溢价一度达62美元/盎司 [7] - COMEX非商业净多头持仓增至23万手，创2024年以来新高 [7] 宏观经济数据驱动 - 美国7月非农新增就业仅7.3万人，远低于预期的11万人 [3] - 前两月数据遭断崖式下修25.8万个岗位，5月从14.4万砍至1.9万，6月从14.7万降至1.4万 [3] - 失业率升至4.2%，劳动参与率跌至62.2%的三年低点 [3] - 数据公布后15分钟内，金价暴力拉升38美元，美元指数暴跌100点至99.11 [3] - 市场对美联储9月降息的预期概率从45%飙升至75%，利率期货开始定价全年降息75个基点 [3] 美联储政策与市场预期 - 美联储面临两难困境，核心PCE通胀反弹至2.8%，而就业市场表现疲软 [3] - 理事沃勒认为数据证明降息必要，而鲍威尔仍坚持通胀风险未解除 [3] - 政策不确定性使黄金成为天然赢家 [3] - 短期降息很难，害怕通胀爆发，并可能引发资金从美股流出，降息可能拖到年底甚至明年 [8] 地缘政治与贸易政策 - 特朗普政府的新关税政策重击全球贸易体系，截至7月31日，美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.3%，为1934年以来最高 [5] - 黄金的货币属性被重新激活，当美国经济数据频繁下修，黄金作为不记名债券的价值在美元信用松动中愈发凸显 [5] 技术分析与未来展望 - 周线若守住3350美元上方，中期目标指向3500美元 [7] - 实际利率每降0.1个百分点，金价中枢上移约80美元 [7] - 9月若再添疲软非农，可能打开预防性降息驱动的冲高空间 [7] - 若8月就业数据意外强劲或通胀顽固，美联储可能推迟降息，金价或回测3330-3300美元支撑 [7] - 在美联储降息预期与地缘风险的双重托举下，黄金仍难逃技术性回调和高位震荡局面 [7][8]