美股市场动态 - 7月标普500指数10次创历史收盘纪录，但涨幅仅为2 2%，低于6月的5%和5月的6 2% [1][2] - 标普500指数远期市盈率升至近23倍，显著高于过去10年平均水平约18倍 [2] - 散户投资者成为市场主力，截至7月25日当周占标普500资金流比例达12 63%，为2月以来最高 [2] - 过去一个月散户向全球股市投入超500亿美元，机构参与度保持"低迷" [2] 企业内部人士行为 - 7月仅151家标普500成分股公司内部人士买入股票，为2018年以来最低水平 [1] - 内部人士买入与卖出比例降至一年最低，抛售活动虽放缓但买入降幅更大 [1] - 高管行为与机构投资者相似：谨慎、保守且对估值敏感 [3] - 高管减持与市场风险偏好情绪形成鲜明对比 [2] 企业回购活动 - 7月美企回购活动连续四周低于典型季节性水平 [5] - 自3月以来股票回购额占市值比例持续下降 [5] - 高利率和高估值可能开始影响企业情绪 [5] - 回购犹豫反映企业更关注保护资产负债表而非传递市场信心 [6] 市场估值与担忧 - 高管谨慎立场可能反映对市场估值和关税冲击利润的担忧 [2] - 最了解公司的高管和公司自身均对股票缺乏信心 [6] - 分析师认为回购数据比内部抛售更能反映市场情绪 [6] - 市场可能已消化多数利好消息 [6] 经济数据表现 - 美国非农就业数据显著放缓，过去两月新增就业下修近26万人 [3] - 6月核心PCE指数增速创年内最快，但消费者支出几乎无增长 [3]