黄金市场表现 - 8月5日早盘COMEX黄金期货价格交投于3429美元附近，黄金相关ETF普遍上涨，黄金ETF华夏（518850）涨0.35%，近7日获资金连续布局4.27亿，黄金股ETF（159562）涨0.2%，有色金属ETF基金（516650）涨0.33% [1] - 湖南白银涨停，铜陵有色、白银有色、万国黄金集团等股涨幅居前 [1] 金价走强驱动因素 非农就业数据疲软 - 美国7月新增非农就业7.3万人，远低于预期的11万人，5月、6月数据合计下修25.8万个岗位，显示劳动力市场显著降温 [2] - CME"美联储观察"显示市场预期9月降息概率84.8%，年内降息2次共50bp，数据公布后美元指数跌1.36%，伦敦金现涨2.22% [2] 美联储政策分歧 - 美联储7月议息会议出现30多年来最多反对票（2位理事支持降息25bp），反映内部政策路径分歧 [3] - 理事库格勒提前辞职，特朗普政府可能提名新理事，加剧政策不确定性 [3] 避险需求提升 - 特朗普政府对多国加征10%-41%关税（加拿大35%、巴西50%、印度25%、瑞士39%），全球贸易不确定性加剧 [4] - 中东局势升级及加沙停火谈判破裂进一步强化短期避险需求 [5] 黄金中长期逻辑 - 全球贸易摩擦长期化或加剧通胀粘性，增强黄金抗通胀吸引力 [5] - 区域事件频发及央行去美元化趋势延续，央行对冲配置需求稳固 [5] - 美国"双赤字"问题及高利率环境下的经济潜在下行风险，或促使美联储转向宽松路径 [5] 黄金相关产品 - 黄金ETF华夏（518850）密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合资产配置 [7] - SSH黄金股票指数涨幅38.01%跑赢伦敦金（28.51%），黄金股弹性更高，有望放大金价上行收益 [7]