公司业绩预告 - 2025年上半年归属于母公司股东净利润预计201亿元至216亿元 同比下降39 5%至43 7% [2] - 扣非净利润预计200亿元至215亿元 同比下降39 6%至43 8% [2] - 业绩下滑主因包括国际原油价格下跌 石油石化市场竞争激烈 化工市场毛利低迷 [2] 国际原油价格影响 - 2025年上半年布伦特原油均价70 81美元/桶 同比下跌15 11% WTI均价67 52美元/桶 同比跌14 33% [5] - 摩根大通预测2025年剩余时间油价60-65美元/桶 2026年60美元/桶 高盛预测下半年布伦特66美元 WTI63美元 [5] - 美国对化工品进口关税提升30% 抑制部分产品出口 [5] 炼化行业竞争格局 - 国内炼油产能上限10亿吨/年 成品油销量8705万吨 同比下降3 4% 柴油产量锐减17 2% [6] - 原油加工量预计2028年达8亿吨峰值 2040年开始下降 2060年降至3亿吨 [6] - 行业营业收入利润率从2021年8 03%降至2024年4 85% 2025年上半年仍处低位 [6] 化工板块盈利状况 - 2025年1-5月化学原料及制品利润总额/营业收入比值4 10% 为2017年以来低位 [7] - 化工产品价格指数下降6 4% 处于2012年以来15 6%分位 [7] - 2024年化工板块营收增长4 6% 利润下降6 4% 炼油板块亏损 [7] 行业产能扩张与政策调控 - 2019-2024年有机硅产能增长1 4倍 2030年拟扩建产能将比2024年再增1 5倍 [9] - 聚醚多元醇2024年产能增20% 开工率不足50% 未来产能将再增60% [9] - 2025年政策密集出台 包括统一大市场建设 老旧装置评估 低价竞争治理等 [10]