黄金市场表现 - 上周国际黄金市场整体先抑后扬 维持震荡表现[1] - 非农数据公布后黄金显著拉涨 一举扭转近一周颓势[1] - 国内投资者在上周流出后 上周呈现一定回补[1] 美联储政策与内部动态 - 美联储7月议息会议按兵不动且表述鹰派[1] - 两名由特朗普任命的理事投票支持立即降息25个基点 这是自1993年以来首次出现两名理事同时反对利率决议[2] - 美联储意见分歧愈发明显 且政治化倾向有所加强[2] - 理事库格勒辞职强化了市场对特朗普可能提前进行人事调整的预期[2][4] 美国经济数据 - 7月非农就业人口增加7.3万人 远低于市场预期的10.6万人[3] - 5月和6月数据合计下修25.8万人 近三个月非农均值骤降至3.5万人[3] - 这是2020年6月疫情以来最狠的下修纪录[3] - 美国GDP数据平滑增速下移但Q2单季度表现超预期[1] 黄金需求与投资 - 二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3%[4] - 以价值计全球黄金总需求同比大幅跃升45% 达到1320亿美元[4] - 强劲的投资需求成为推动需求增长的主要动力[4] - 博时黄金ETF基金及联接基金通过投资上海黄金交易所黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现[4] 市场预期与影响因素 - 就业市场超预期回落给了美联储顺应特朗普降息呼吁的台阶[3] - 在8月下旬全球央行年会上 鲍威尔的表达有望转向[3] - 对降息周期的期待或将接替关税博弈的不确定性成为下一阶段影响黄金的主要因素[3] - 关税引发的避险情绪有限 当前不确定性远低于4月[2]