信用评级下调与展望 - 惠誉将英特尔的长期发行人违约评级和高级无抵押债券评级从“BBB+”下调至“BBB”，仅比垃圾级高出两个级别，并确认其短期IDR和商业票据评级为“F2” [1] - 惠誉将英特尔的评级展望定为“负面”，反映出需求环境比此前预期的更为严峻，限制了公司的盈利增长 [1] 信用指标与恢复路径 - 惠誉指出，英特尔的信用指标仍然疲软，需要更强劲的终端市场、成功的产品推广以及未来12-24个月的净债务削减，才能使EBITDA杠杆率恢复到与评级一致的水平 [1] - 惠誉认为，英特尔更为灵活的代工策略将未来资本支出与已确定的客户需求挂钩，这是一个净信贷利好因素，但也凸显了公司技术路线图带来的更高执行风险 [1] 竞争与市场地位对比 - 惠誉指出，来自恩智浦、博通以及AMD等同行的竞争日益激烈 [1] - 与迈威尔科技、微芯科技和美光科技等其他“BBB”评级同行相比，英特尔占据更优越的市场地位，但这些公司拥有更稳健的财务结构和更稳定的市场地位 [2] - 在运营和财务方面，英特尔仍逊于台积电，因为台积电拥有更出色的自由现金流状况和良好的信用指标 [2] 公司流动性状况 - 惠誉称英特尔的流动性状况“稳健” [2] - 截至6月28日，英特尔持有212亿美元的现金、现金等价物和短期投资，以及一笔尚未动用的70亿美元循环信贷额度 [2] - 公司还持有一笔尚未动用的50亿美元364天期循环信贷额度，该额度将于2026年1月到期 [2]