股价表现 - 腾讯音乐昨日收盘上涨3.85%至21.33美元，今日盘前续涨1.17%至21.58美元 [1] - 盘前成交量438.75万股，成交额9351.02万美元 [1] - 当前总市值330.38亿美元，静态市盈率36.09倍 [1] 行业增长前景 - 中国流媒体音乐行业2021-2024年收入复合增长率达22%，显著超越社会零售增速 [1] - 流媒体音乐行业展现出长期抗宏观逆风的强韧性 [1] - 有声内容持续扩容与粉丝经济业务精细化运营将推动流量从存量竞争转向用户增长 [1] 公司战略布局 - 通过收购韩国SM娱乐及拟收购喜马拉雅，有望引入Kpop粉丝和长音频新用户 [1] - 版权经营杠杆持续优化驱动毛利率提升 [1] - AI技术有望推动内容供给去中心化发展 [1] 业务驱动因素 - 版权拓展实现流量与付费率双增长 [1] - 付费墙比例提升及SVIP权益拓展推动平均每付费用户收入(ARPPU)增长 [1] - 预计从下半年开始收购整合将持续推进 [1]