核心观点 - 公司7月交付量达50129台，同比增长超126%，并首次入围《财富》中国500强 [1] - 公司凭借“高配低价”的性价比策略，通过“全域自研”和极致的成本控制能力，在新势力中连续四个月销量登顶 [1][3][6] - 公司正面临从性价比市场向高端市场突破的品牌挑战，其高端D系列车型的市场接受度是未来提升毛利率的关键 [3][5][16][17] 销量表现与市场策略 - 7月全系交付50129台，同比增长超126% [1] - 主力C系列SUV车型在15-20万元价位段复刻理想汽车的智能化和舒适体验，被称为“半价理想” [1] - 新车型B01通过强调“半价Model 3”定位，实现72小时锁单量突破1万辆 [1] - 公司连续四个月登顶新势力销量榜首 [1] 成本控制与运营模式 - 销售渠道九成以上为经销商模式，以控制成本 [6] - 海外市场借助大股东Stellantis的全球渠道，已在400多家网点销售 [6] - 技术复用率和零件共用率高，C10、C11、C16同平台零部件共享率最高超80%，B系列车型可能达88% [6] - 公司实现占整车成本65%的核心零部件自研自造，单台车研发成本较外包模式降低40% [8][11] - 2019至2021年间，公司研发出三款车，研发费用合计仅为14亿元 [11] 技术自研与资源协同 - “全域自研”策略得益于创始人来自大华股份的技术、人才和供应链资源支持 [8][9][11] - 公司会基于“投入产出比”果断取舍自研项目，例如已暂停芯片自研，而蔚来在类似项目上投入约15亿元 [12] - 大华股份在智能交通领域的数据积累（如行人和车辆驾驶习惯）被用于增强公司辅助驾驶能力 [11] 高端化挑战与品牌建设 - 公司明确表态绝不做网约车，以避免品牌形象受损，为高端产品铺路 [5][13] - 高端D系列旗舰SUV定位30万元以上，旨在追求更健康的毛利率，但市场反馈显示消费者对其兴趣不大，普遍预期价格应在25万元以内 [3][16][17] - 公司采用“向上对标”品牌策略，例如C系列对标理想，B01对标Model 3，计划中的D系列预计对标50万元以上明星产品 [17] - 2024年第一季度公司毛利率已达14.9%，创历史新高，第二季度因月销量稳定在4.5万台以上，毛利率和净利润预计将有较大提升 [16] 产品规划与市场反馈 - 产品推出顺序经过规划，先推出15-20万元的C系列展示技术能力，为后续推出高端D系列做铺垫 [16] - D系列定位全尺寸SUV，将搭载公司最领先技术，包括下一代中央域控制器和高通骁龙双8797芯片 [17] - 市场认为D系列推出时间面临挑战，因明年需交购置税，众多竞品将提前抢占市场份额 [17]