美联储降息预期与市场反应 - 非农数据疲软导致美联储降息预期从30个基点翻倍至60个基点 [1][3] - 美元实际跌幅温和 因风险货币承压及瑞士法郎特殊性疲软抑制下跌动能 [1][3] - 利率市场定价显示累计降息预期显著上升 例如2026年7月预期从-86基点调整至-118基点 [4] 投行看空美元的核心逻辑 - 花旗认为欧元/美元估值低于公允价值 有潜力超调至1.20水平 [1][7] - 高盛指出美元实际贸易加权汇率比长期平均水平高出15% 且经常账户赤字占GDP比重达4% [1][9] - 大摩强调美联储领导层变动及经济数据不信任可能推高国债期限溢价 削弱美元 [1][9] 美元仓位与市场结构 - 杠杆基金美元头寸趋于扁平化 大规模平仓潮可能结束 [1][9] - 大摩指标显示美元头寸处于中性水平 为增加空头仓位留下巨大空间 [9] 潜在市场催化剂 - 美联储新理事提名人选可能被视为未来影子主席 推动政策向鸽派倾斜 [11] - 劳工统计局领导层变动可能使市场预期就业数据偏向强劲 触发美元反弹 [11] - 8月12日CPI报告若超预期 可能挑战快速降息论调并支撑美元 [12]