行业趋势：白酒行业低度化转型 - 白酒行业掀起降度潮流 头部企业纷纷布局低度酒市场以应对消费趋势变化 [1] - 2025年上半年白酒消费三大核心场景（政务/商务/聚饮）均呈现下滑态势 酒企面临营收下滑/净利润走低/销量骤减/库存积压等困境 [2] - 年轻消费群体对低度酒偏好超60% 白酒在年轻人喜爱酒饮中占比仅19% 显著低于啤酒（52%）及洋酒果酒类（29%） [2] - 低度酒市场规模2025年将突破740亿元 年复合增长率达25% 远超行业整体水平 [2] - 日常自饮/小型聚会等轻社交场景中 消费者更倾向选择利口性/舒适性与健康性更优的低度酒品 [2] 企业布局：主要酒企低度化产品战略 - 泸州老窖研发28度国窖1573 其中38度产品销售收入占比达50% 6度/16度产品进入测试阶段 [3] - 五粮液将于9月推出29度新品"一见倾心"系列 1972年启动低度研发 1978年以冷冻法实现降度突破 [3] - 洋河股份计划升级33.8度微分子系列 集中上市果酒/露酒和低度潮饮产品 [3] - 水井坊拟在特定区域试点推出38度以下创新产品 [3] - 酒鬼酒推进"两低一小"产品战略 已完成33度/28度低度产品储备 [3] - 山西汾酒推出低度青花汾（30-45度系列）和果味清香型白酒 [3] - 贵州茅台旗下悠蜜品牌推出多款低度潮饮新品 [3] 公司现状：衡水老白干业绩表现 - 2024年营业收入53.58亿元 较57.8亿元目标差4.22亿元 增速仅1.91% 较2021-2023年双位数增长呈现断崖式下滑 [5] - 核心产品系列增长乏力：衡水老白干酒系列增速从双位数降至个位数 板城烧锅酒系列营收同比下滑10.33% 文王贡酒增速从16.48%骤降至0.53% [8] - 河北传统优势市场2024年收入31.18亿元 同比增2.61% 增长幅度有限 [8] - 本土竞争对手丛台/山庄老酒强势崛起 全国名酒茅台/泸州老窖加大河北市场布局 [8] 公司战略：衡水老白干转型困境与方向 - 品牌以高度酒为核心特色 传统酿造技艺入选国家级非物质文化遗产 可蒸馏出72度超高度原酒 [4] - 曾推出冰峰系列/十八酒坊系列等低度产品 解决降度过程中酒体沉淀问题 [4] - 2025年营收目标54.7亿元 较2024年涨幅仅1.9% 较2024年目标57.8亿元仍有较大差距 [9] - 拥有以李泽霞为核心的酿酒团队 包括2名中国酿酒大师/1名中国白酒首席评酒师等专业人才 [9] - 需聚焦年轻消费者对低度酒利口性/多元化口感需求 摆脱高度酒风格束缚 [9] - 需通过创新营销活动（如日咖夜酒模式/特调鸡尾酒）贴近年轻人"早C晚A"生活方式 [10] - 应加强抖音/天猫等电商平台布局 提升线上推广力度 [10] - 需将传统酿造技艺与现代低度酒需求结合 打造具有独特差异化的产品 [10]