点评：上述公司的成立可能强化洋河股份在区域市场的渠道布局。同时，也将提升酒类行业在区域内的 关注度，吸引更多投资者目光。 NO.3 迎驾贡酒、老白干酒将实施2024年度权益分派 每经记者｜熊嘉楠 每经编辑｜彭水萍 丨2025年6月13日 星期五丨 NO.1 周洪江连任张裕董事长 近日，张裕A发布公告称，公司当日召开第十届董事会第一次会议，审议通过了关于选举公司董事长的 议案、关于聘任公司总经理及其他高级管理人员的议案等。公告称，公司选举周洪江为第十届董事会董 事长；决定继续聘任孙健为公司总经理，李记明、彭斌为公司副总经理，姜建勋为公司副总经理兼董事 会秘书，潘建富、孔庆昆、刘世禄、肖震波为公司总经理助理，并新聘任孙鸿博为公司总经理助理，郭 翠梅为公司总经理助理兼财务负责人。 点评：上述变动传递出公司战略延续性信号，有助于增强投资者对公司未来发展的信心，对公司股价的 稳定性形成支撑。对于葡萄酒行业而言，稳定且经验丰富的管理团队有助于提升行业整体形象，吸引更 多关注。 NO.2 洋河股份成立梦之蓝贸易公司 近日，沭阳梦之蓝贸易有限公司成立，法定代表人为马永，注册资本为200万元，经营范围包含：食品 销售；酒类经营 ...

证券代码：600559 证券简称：老白干酒 公告编号：2025-021 河北衡水老白干酒业股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利0.55元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/6/19 | － | 2025/6/20 | 2025/6/20 | 差异化分红送转： 否 一、通过分配方案的股东会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 5 月 20日的2024年年度股东会审 议通过。 二、分配方案 1. 发放年度：2024年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结 算有限责任公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记 在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本914,747,444股为基数， ...

河北衡水老白干酒业股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 06 月 19 日(星期四)16:00-17:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 证券代码：600559 证券简称：老白干酒 公告编号：2025-020 （二） 会议召开地点：上证路演中心 （三） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 06 月 12 日(星期四)至 06 月 18 日(星期 三)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或 通过公司邮箱 hslbg@hengshuilaobaigan.net 进行提问。公司将在 说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 河北衡水老白干酒业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 26 日发布公司 2024 年度报 ...

重要内容提示： 董事、高管持股的基本情况 本次减持前，河北衡水老白干酒业股份有限公司（以下简称"公司"）副董 事长张煜行先生、副总经理李玉雷先生、郑宝洪先生（以下简称"减持主体"） 分别持有公司股份 27 万股，每人所持股份占公司总股本的 0.0295%。 证券代码：600559 证券简称：老白干酒 公告编号：2025-018 河北衡水老白干酒业股份有限公司 董事、高级管理人员减持计划期限届满暨未减持的 公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 减持计划的实施结果情况 2025 年 2 月 8 日，公司披露了《河北衡水老白干酒业股份有限公司董事、 高级管理人员减持股份计划公告》 （公告编号：2025-001），上述减持主体拟 于 2025 年 3 月 3 日至 2025 年 6 月 2 日期间，以集中竞价方式减持公司股份合 计不超过 20.25 万股，合计减持比例不超过公司总股本的 0.0222%。若在减持计 划实施期间，公司发生送股、资本公积金转增股本、股份回购、可转债转股等事 项导致股东持股数量或公司 ...

证券代码：600559 证券简称：老白干酒 公告编号：2025-019 河北衡水老白干酒业股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划 第二个解除限售期解锁暨上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 河北衡水老白干酒业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年5 月 20日召开了第八届董事会第十一次会议，审议通过了《关于 2022 年限制性股票激励计划第二个限售期解除限售条件成就的议案》。根据 《2022 年限制性股票激励计划（草案）》、《2022 年限制性股票激励计 划业绩考核办法》、《2022 年限制性股票激励计划管理办法》（以下简称 "本激励计划"）等其他相关规定和 2021 年度股东大会的授权，公司 董事会认为本激励计划规定的限制性股票第二个解除限售期解除限售 条件已经成就。具体内容请详见 2025 年 5 月 21 日公司在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）及《中国证券报》、《上海证券报》、《证 券时报》、《证券日报》的公告。现将本次解除限售有关事 ...

河北冀华律师事务所 关于河北衡水老白干酒业股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划第二个限售期解除 限售 相关事项的法律意见书 河北冀华律师事务所 二〇二五年五月 1 本所及经办律师依据《证券法》、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等法律、行政法规的规定，严 格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证， 保证本法律意见书所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、 准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。 河北冀华律师事务所 关于河北衡水老白干酒业股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划第二个限售期解除限售 相关事项的法律意见书 冀华 2025（顾）字第 175 号 致：河北衡水老白干酒业股份有限公司 河北冀华律师事务所（（以下简称"本所"）受河北衡水老白干酒业股 份有限公司(以下简称"公司"或"老白干酒"）的委托，担任老白干酒 2022 年限制性股票激励计划（以下简称"本次股票激励计划"）事项的专项法律顾问。 本所已根据《中华人民共 和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 伴随白酒消费环境变化，公司收入增长阶段性承压，但降本控费推动净利率仍有望保持改善，更新2025 - 2026年归母净利润预测为8.8、10.0亿元（前值9.5、11.4亿元），新增2027年归母净利润预测为11.8亿元，当前市值对应2025 - 2027年PE为18、16、13X，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|5,257|5,358|5,463|5,825|6,467| |同比（%）|12.98|1.91|1.97|6.63|11.01| |归母净利润（百万元）|665.94|787.10|880.40|996.63|1,175.65| |同比（%）|(5.89)|18.19|11.85|13.20|17.96| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.73|0.86|0.96|1.09|1.29| |P/E（现价&最新摊薄）|23.49|19.87|17.77|15.70|13.31|[1] 市场数据 - 收盘价17.10元，一年最低/最高价15.81/25.54元，市净率2.86倍，流通A股市值15,463.04百万元，总市值15,642.18百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产5.97元，资产负债率44.65%，总股本914.75百万股，流通A股904.27百万股 [6] 公司经营情况 - 短期承压，坚持以消费者为中心，保持价格刚性和市场价盘稳定，渠道回款有序推进，库存处相对低位；次高端产品严格控费稳价，推动消费者建设投入；200元及以下产品加强场景布局，优化产品体系 [7] - 2025年规划实现营业收入54.7亿元（同比+2.1%），营业成本、费用、营业总成本分别控制在18.26、16.58、43.59亿元以内，对应毛利率、费用率、营业利润率分别同比+0.7、-0.6、+1.8pct；预计25FY毛利率有改善空间，费效有望稳步提升；长期坚持品牌拉升及产品升级战略 [7] - 老白干品牌践行三大单品战略，2024年推出联盟体、合伙人模式，加强绑定，提高终端服务水平及市场反应速度；武陵酒2024年经受次高端需求下行考验，未来将稳扎稳打发展 [7] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|6,060|6,120|6,436|6,936| |非流动资产（百万元）|3,553|3,463|3,400|3,330| |资产总计（百万元）|9,613|9,583|9,836|10,266| |流动负债（百万元）|4,159|3,848|3,805|3,859| |非流动负债（百万元）|148|148|148|148| |负债合计（百万元）|4,307|3,996|3,953|4,008| |归属母公司股东权益（百万元）|5,306|5,586|5,883|6,258| |所有者权益合计（百万元）|5,306|5,586|5,883|6,258| |营业总收入（百万元）|5,358|5,463|5,825|6,467| |营业成本(含金融类)（百万元）|1,824|1,813|1,912|2,100| |净利润（百万元）|787|880|997|1,176| |归属母公司净利润（百万元）|787|880|997|1,176| |毛利率(%)|65.95|66.82|67.17|67.53| |归母净利率(%)|14.69|16.12|17.11|18.18| |收入增长率(%)|1.91|1.97|6.63|11.01| |归母净利润增长率(%)|18.19|11.85|13.20|17.96| |经营活动现金流（百万元）|535|561|896|1,014| |投资活动现金流（百万元）|(243)|(226)|(275)|(292)| |筹资活动现金流（百万元）|(411)|(600)|(700)|(800)| |现金净增加额（百万元）|(118)|(265)|(78)|(78)| |每股净资产(元)|5.80|6.11|6.43|6.84| |ROIC(%)|14.93|15.05|16.34|18.31| |ROE - 摊薄(%)|14.83|15.76|16.94|18.79| |资产负债率(%)|44.81|41.71|40.19|39.04| |P/E（现价&最新股本摊薄）|19.87|17.77|15.70|13.31| |P/B（现价）|2.95|2.80|2.66|2.50|[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 伴随白酒消费环境变化，公司收入增长阶段性承压，但降本控费推动净利率仍有望保持改善，更新2025 - 2026年归母净利润预测为8.8、10.0亿元（前值9.5、11.4亿元），新增2027年归母净利润预测为11.8亿元，当前市值对应2025 - 2027年PE为18、16、13X [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为52.57亿、53.58亿、54.63亿、58.25亿、64.67亿元，同比分别为12.98%、1.91%、1.97%、6.63%、11.01% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为6.66亿、7.87亿、8.80亿、9.97亿、11.76亿元，同比分别为 - 5.89%、18.19%、11.85%、13.20%、17.96% [1][8] - 2023 - 2027年EPS - 最新摊薄分别为0.73、0.86、0.96、1.09、1.29元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为23.49、19.87、17.77、15.70、13.31 [1] 市场数据 - 收盘价17.10元，一年最低/最高价15.81/25.54元，市净率2.86倍，流通A股市值154.63亿元，总市值156.42亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产5.97元（LF），资产负债率44.65%（LF），总股本9.15亿股，流通A股9.04亿股 [6] 行业与公司现状 - 2024年以来白酒消费环境面临周期性调整以及消费场景、消费客群、消费方式的结构性转型挑战，企业经营效益及居民消费升级普遍承压，厉行节约等作风建设行动持续加强 [7] - 行业调整阶段，公司坚持以消费者为中心，保持价格刚性和市场价盘稳定，渠道回款根据市场动销情况有序推进，库存保持在近几年的相对低位 [7] 公司经营策略 - 次高端重点产品在三级扫码体系下严格执行渠道控费稳价工作，并持续推动消费者建设投入，渠道触达更趋扁平化，客户对接人员配备逐步完善 [7] - 200元及以下价位产品加强宴席、餐饮等场景布局，并有序梳理、优化产品体系 [7] 2025年规划 - 规划实现营业收入54.7亿元（同比 + 2.1%），营业成本、费用、营业总成本分别控制在18.26、16.58、43.59亿元以内，对应毛利率、费用率、营业利润率分别同比 + 0.7、 - 0.6、 + 1.8pct [7] 品牌建设与发展 - 老白干品牌践行1915、甲等20、甲等15三大单品战略，2024年针对甲等20、15推出联盟体、合伙人模式，加强与经销商等的绑定，结合经销商信息化系统管理及精细化营销导入，提高终端服务水平及市场反应速度 [7] - 武陵酒2024年经受次高端需求下行考验，推进品牌复兴宣传，采用直达终端的短链销售模式保证渠道健康及价盘稳定，聚焦核心产品投入，动销基础稳步提升，未来将保持稳扎稳打发展步调 [7] 财务预测 - 2024 - 2027年流动资产分别为60.60亿、61.20亿、64.36亿、69.36亿元，非流动资产分别为35.53亿、34.63亿、34.00亿、33.30亿元 [8] - 2024 - 2027年营业成本（含金融类）分别为18.24亿、18.13亿、19.12亿、21.00亿元，销售费用分别为12.69亿、12.96亿、13.60亿、14.67亿元 [8] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为5.35亿、5.61亿、8.96亿、10.14亿元，投资活动现金流分别为 - 2.43亿、 - 2.26亿、 - 2.75亿、 - 2.92亿元，筹资活动现金流分别为 - 4.11亿、 - 6.00亿、 - 7.00亿、 - 8.00亿元 [8]

近日我们参加老白干酒股东大会，就2024 年公司经营情况、2025 年公司经营规划等与管理层进行交 流，核心总结如下： 推进费用精细化管理，费投结构向C 端转型。公司持续推进精细化费用管理，通过优化费用投放结构与 绩效考核体系，提升费用使用效率。销售费用和管理费用整体聚焦"精准投入、直投C 端"的策略方向， 弱化渠道端粗放式投放，强化消费者触达与终端拉动的实际成效。C 端倾斜对于销售人员队伍整体素质 与品牌触达的响应能力提出更高要求，预计人员费用将维持上升趋势。同时当前公司处于高端化品牌形 象建设期，产品升级提升成本+品牌培育期持续市场投放下，毛利率预计中短期维稳或微升。长期来 看，随着升级产品占比提升及品牌力加强带来的规模效应，叠加费用端费效比持续提升，公司整体净利 率水平具备改善空间。 多品牌协同推进全国化布局，持续渠道去库维持稳态运营。公司以本部老白干销售为基石，推进多品牌 协同发展，形成"核心品牌夯实+区域品牌突破"的格局。旗下武陵酒持续推进圈层营销与短链直销模 式，24 年实现双位数增长，全国化拓展进程加速，短链模式下渠道库存水平保持低位。 25 年，武陵酒将继续依托品质优势与品牌积淀，对并对产品线 ...

证券代码：600559 证券简称：老白干酒 公告编号：2025-016 河北衡水老白干酒业股份有限公司 第八届董事会第十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 河北衡水老白干酒业股份有限公司第八届董事会第十一次会议 于 2025 年 5 月 20 日在公司十三楼会议室以现场结合通讯方式召开。 本次会议召开前，公司已于 2025 年 5 月 9 日以书面或邮件方式发出 会议通知和会议资料。公司董事均收到会议通知和会议资料，知悉本 次会议的审议事项。会议应到董事 11 人，实到董事 11 人，独立董事 宋学宝先生以通讯方式参加会议。会议由董事长刘彦龙先生主持，公 司高级管理人员列席了会议。会议召开符合《公司法》等相关法律、 法规和《公司章程》、 《董事会议事规则》的规定。 二、 董事会会议审议情况 (一) 《关于 2022 年限制性股票激励计划第二个限售期解除限 售条件成就的议案》 根据公司《2022 年限制性股票激励计划（草案） 》（以下简称" 具体内容请详见上海证券交易所网站 ...